傳統(tǒng)銀行系租賃公司的租賃標(biāo)的物仍多集中在資本性貨物(capitalgoods)上，如飛機(jī)、輪船，大型成套設(shè)備等，但已有銀行系融資租賃公司憑 借雄厚的資金實(shí)力，嘗試大規(guī)模的開(kāi)展汽車(chē)融資租賃業(yè)務(wù)。需管理的車(chē)輛規(guī)模可達(dá)數(shù)千臺(tái)甚至上萬(wàn)臺(tái)，因此完善的專業(yè)租賃車(chē)隊(duì)管理系統(tǒng)顯得尤為重要。

    以在國(guó)內(nèi)率先啟動(dòng)商用車(chē)租賃業(yè)務(wù)的國(guó)銀租賃公司為例，以廠商租賃與經(jīng)銷(xiāo)商租賃為主要服務(wù)對(duì)象，結(jié)合不同商用車(chē)的特點(diǎn)與需求，系統(tǒng)開(kāi) 發(fā)租賃業(yè)務(wù)，降低了制造商的銷(xiāo)售成本，實(shí)現(xiàn)大批量銷(xiāo)售，為國(guó)內(nèi)商用車(chē)制造企業(yè)進(jìn)入研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、發(fā)展的良性循環(huán)提供了專業(yè)的金融租賃服務(wù)。目前，國(guó)銀 租賃已租賃車(chē)輛近3,700臺(tái)，用戶基本覆蓋全國(guó)各省、市、自治區(qū)，與一汽解放、福田汽車(chē)、陜西汽車(chē)、東風(fēng)汽車(chē)、北方奔馳、紅巖汽車(chē)、華菱汽車(chē)等11家商 用車(chē)生產(chǎn)企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系,合作金額超過(guò)84億元人民幣。

    廠商主導(dǎo)租賃公司

    租賃對(duì)于整車(chē)廠商來(lái)說(shuō)是銷(xiāo)售促進(jìn)、利潤(rùn)提升的重要手段：

    1.直接促進(jìn)新車(chē)銷(xiāo)售

    2.增加車(chē)輛路面可見(jiàn)度（即提高客戶同車(chē)輛的路面接觸度）

    3.增加二手車(chē)供給

    4.增加金融服務(wù)盈利

    經(jīng)營(yíng)性租賃及融資性租賃均是二手車(chē)輛的主要來(lái)源之一，整車(chē)廠商將租賃業(yè)務(wù)與二手車(chē)業(yè)務(wù)緊密結(jié)合將形成良性循環(huán)，大大拓展價(jià)值鏈業(yè)務(wù)。

    目前國(guó)內(nèi)已有廠商試水租賃業(yè)務(wù)，包括經(jīng)營(yíng)性租賃及融資租賃

    廠商主導(dǎo)經(jīng)營(yíng)性租賃

    以東風(fēng)日產(chǎn)2009年12月推出的“易租車(chē)”項(xiàng)目為例，是東風(fēng)日產(chǎn)以專營(yíng)店服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)能力為支撐的汽車(chē)租賃品牌服務(wù)，通過(guò)租車(chē) 網(wǎng)點(diǎn)、電話預(yù)訂中心、專用網(wǎng)站等全方位服務(wù)平臺(tái)，并采用NISSAN全新車(chē)型和車(chē)輛為NISSAN保有客戶及潛在客戶提供全面的、多樣化的、各種情況下的 用車(chē)解決方案，形成全價(jià)值鏈汽車(chē)服務(wù)能力，體現(xiàn)東風(fēng)日產(chǎn)“人.車(chē).生活”品牌主張。截止2012年，易租車(chē)預(yù)計(jì)已經(jīng)達(dá)成超過(guò)3,000輛的租賃業(yè)務(wù)。

    整車(chē)廠商有廣泛的經(jīng)銷(xiāo)商布局，解決了服務(wù)網(wǎng)絡(luò)問(wèn)題，但經(jīng)銷(xiāo)商長(zhǎng)期持有車(chē)輛，導(dǎo)致資金較為緊張，而經(jīng)銷(xiāo)商持有車(chē)輛不足，又將影響消費(fèi)者充分享受易租車(chē)業(yè)務(wù)的便利。金融服務(wù)的深入將有效緩解經(jīng)銷(xiāo)商資金壓力，形成良性循環(huán)。

    廠商主導(dǎo)融資租賃

    以2012年6月成立的某領(lǐng)先豪華車(chē)廠租賃有限公司為例，營(yíng)業(yè)范圍涵蓋融資租賃業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)、向國(guó)內(nèi)外購(gòu)買(mǎi)租賃資產(chǎn)、租賃財(cái)產(chǎn)的殘值處理及維修以及租賃交易咨詢與擔(dān)保等，目前僅提供融資租賃服務(wù)，但該車(chē)廠計(jì)劃將在2014年推出經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)。

    然而，由于2013年8月起對(duì)融資租賃中增值稅繳納稅基的嚴(yán)格控制，對(duì)融資租賃中的售后回租業(yè)務(wù)產(chǎn)生了巨大的負(fù)面影響，嚴(yán)重波及到 了某領(lǐng)先豪華車(chē)廠的融資租賃業(yè)務(wù)，目前該車(chē)廠的融資業(yè)務(wù)幾乎處于停頓狀態(tài)；在新的稅務(wù)條款下，車(chē)廠需要繳納額外的增值稅額，而之前同客戶簽訂的基于舊稅務(wù) 條款的合同無(wú)法更改，導(dǎo)致其蒙受了較大的稅務(wù)損失。

    經(jīng)銷(xiāo)商主導(dǎo)租賃公司

    隨著新車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入占比下滑，經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)始越來(lái)越重視后市場(chǎng)。隨著公司資金實(shí)力的加強(qiáng)以及租賃市場(chǎng)的日益壯大，經(jīng)銷(xiāo)商紛紛高 調(diào)進(jìn)入該市場(chǎng)以期增加收入。以租賃為代表的金融服務(wù)可以有效促進(jìn)銷(xiāo)售，拉動(dòng)售后業(yè)務(wù)，提升后市場(chǎng)盈利，增強(qiáng)經(jīng)銷(xiāo)商抵御周期波動(dòng)的能力。

    目前部分實(shí)力雄厚的經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)利用渠道基礎(chǔ)紛紛推出自己的租賃業(yè)務(wù)，以下為具有代表性的模式：

    經(jīng)營(yíng)性融資租賃-龐大歐力士

    2012年，龐大與日本歐力士集團(tuán)合資組建了龐大歐力士汽車(chē)租賃有限公司，開(kāi)展融資租賃以及經(jīng)營(yíng)租賃等租賃業(yè)務(wù)，依托龐大的經(jīng)銷(xiāo)商渠道，目前已經(jīng)在21個(gè)城市開(kāi)展了融資租賃，并在北京開(kāi)展了長(zhǎng)租和短租業(yè)務(wù)。

    融資租賃租賃-廣匯汽車(chē)租賃

    大型汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)已發(fā)力著重發(fā)展以二手車(chē)、租賃、保險(xiǎn)為核心的金融后市場(chǎng)板塊，以2011年3月成立的廣匯汽車(chē)租賃公司為例，是目前產(chǎn)品最全、品牌最多、提供一站式租售購(gòu)車(chē)金融服務(wù)商。

    在融資租賃方面，廣匯汽車(chē)租賃已推出以“匯購(gòu)”為主題的集合“選購(gòu)、采購(gòu)、惠購(gòu)”于一體的融資租賃形式，并提供堪比汽車(chē)金融公司的 豐富產(chǎn)品選擇，包括氣球融、515輕松融等。值得注意的是，廣匯不僅利用自身經(jīng)銷(xiāo)商渠道，還同多家汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商、二手車(chē)公司進(jìn)行合作，開(kāi)拓了二手車(chē)融資租賃 業(yè)務(wù)，但同樣由于該業(yè)務(wù)的運(yùn)作模式同售后回租類(lèi)似，在2013年8月之后也受到了很大的影響。

    1.買(mǎi)車(chē)方同售車(chē)方就車(chē)輛售價(jià)達(dá)成一致，并尋求廣匯租賃提供融資服務(wù)

    2.廣匯租賃委托本地代理人處理此事

    3.代理人對(duì)車(chē)輛進(jìn)行檢驗(yàn)并估值，并同廣匯租賃進(jìn)行匯報(bào)，以確認(rèn)放貸金額

    4.買(mǎi)車(chē)方向廣匯租賃提供必要文件以獲得貸款

    5.廣匯通過(guò)審核，同買(mǎi)車(chē)方簽訂租賃合同以及抵押合同（即車(chē)輛抵押）

    6.廣匯租賃在合同簽訂后向買(mǎi)車(chē)方提供資金，供其購(gòu)買(mǎi)車(chē)輛
 7.買(mǎi)車(chē)方同售車(chē)放簽訂購(gòu)車(chē)合同，購(gòu)入車(chē)輛

    8.買(mǎi)車(chē)方根據(jù)合同向廣匯租賃支付月供貸款

    在經(jīng)營(yíng)性租賃方面，近期廣匯由于種種原因停止了該項(xiàng)業(yè)務(wù)，目前僅針對(duì)集團(tuán)內(nèi)部客戶提供經(jīng)營(yíng)性租賃。

    汽車(chē)租賃業(yè)的困境與變局

    法律法規(guī)亟待進(jìn)一步完善

    雖然中國(guó)在1998年出臺(tái)了《汽車(chē)租賃業(yè)管理暫行規(guī)定》，但是很多內(nèi)容已不能適應(yīng)現(xiàn)在的發(fā)展，且針對(duì)融資租賃的相關(guān)條例較針對(duì)經(jīng)營(yíng) 租賃的條列相比較更為不完善，目前商務(wù)部主要依據(jù)商務(wù)部2005年3月5日實(shí)施的《外商投資租賃業(yè)管理辦法》進(jìn)行監(jiān)管，而銀監(jiān)會(huì)主要依據(jù)《金融機(jī)構(gòu)管理規(guī) 定》、《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)取締辦法》，以及2007年3月1日起施行的《金融租賃公司管理辦法》。為了規(guī)范中國(guó)融資租賃活動(dòng)，維護(hù)融資租賃市場(chǎng) 秩序，保護(hù)融資租賃方式人的合法權(quán)益，促進(jìn)融資租賃事業(yè)的健康發(fā)展，國(guó)家頒布了《中華人民共和國(guó)融資租賃法（草案）》（共三次征求意見(jiàn)稿）。但成型的《融 資租賃法》，以及成熟的相關(guān)會(huì)計(jì)法則都還沒(méi)有問(wèn)世。

    原則上國(guó)家對(duì)汽車(chē)租賃行業(yè)持支持和保護(hù)的態(tài)度，特別是對(duì)一些大型租賃企業(yè)。交通部2011年下發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)汽車(chē)租賃業(yè)健康發(fā)展的 通知》中明確指出，自有車(chē)輛在1,000輛以上的汽車(chē)租賃企業(yè)在異地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的，各設(shè)立地道路運(yùn)輸管理機(jī)構(gòu)要簡(jiǎn)化程序，提供良好服務(wù)。這也就意味著鼓 勵(lì)大型租賃企業(yè)在全國(guó)各地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。

    由于國(guó)家控制流動(dòng)性，對(duì)影子銀行進(jìn)行打擊，并規(guī)范行業(yè)，從稅務(wù)上對(duì)融資租賃公司進(jìn)行壓制，一定程度上也對(duì)汽車(chē)融資租賃公司給予了打 擊。2010年的13號(hào)公告，2011年的111號(hào)文，2012年86號(hào)文，2013年37號(hào)文以及一些內(nèi)部通知等，都指向融資租賃的限制。因此，企業(yè)通 過(guò)融資租賃渠道融資的成本已經(jīng)非常高，吸引力驟降，使得融資租賃企業(yè)經(jīng)營(yíng)日益困難。這也是奔馳汽車(chē)和廣匯汽車(chē)采用類(lèi)似售后回租形式的融資租賃業(yè)務(wù)蒙受較大 損失的原因。

    在一些一線城市，例如上海和北京，法規(guī)對(duì)企業(yè)從事汽車(chē)租賃的業(yè)務(wù)執(zhí)照和汽車(chē)租賃的牌照限制都比較嚴(yán)格，但同時(shí)對(duì)一些并無(wú)營(yíng)運(yùn)執(zhí)照企業(yè)從事車(chē)輛租賃業(yè)務(wù)或一些有營(yíng)運(yùn)執(zhí)照企業(yè)將無(wú)營(yíng)運(yùn)牌照的車(chē)輛進(jìn)行租賃的事實(shí)并沒(méi)有嚴(yán)格制止，使得這些業(yè)務(wù)成為灰色地帶。

    社會(huì)信用體系及風(fēng)控體系的成熟

    租賃業(yè)是一種對(duì)信用保障要求很高的信用消費(fèi)，沒(méi)有較為完善的社會(huì)信用體系，汽車(chē)融資租賃風(fēng)險(xiǎn)很難控制。同時(shí)，內(nèi)控機(jī)制不完善的融資 租賃公司運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)較大。因此中國(guó)融資租賃業(yè)普遍使用直接租賃的方式，即出租人承擔(dān)了全部的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的形式，公司面臨著包括經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng) 險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等諸多風(fēng)險(xiǎn)。

    建立余值市場(chǎng)，完善退出機(jī)制

    租后車(chē)輛（Off-leasevehicles）是二手車(chē)的重要來(lái)源，而二手車(chē)的殘值定價(jià)又能決定租賃的定價(jià)，但是二手車(chē)的殘值定 價(jià)的準(zhǔn)確性取決于是否存在充分競(jìng)爭(zhēng)的、車(chē)源豐富的二手車(chē)市場(chǎng)，因此目前中國(guó)二手車(chē)市場(chǎng)的不成熟導(dǎo)致殘值定價(jià)機(jī)制不完善，進(jìn)而影響汽車(chē)租賃產(chǎn)品定價(jià)，使租賃 產(chǎn)品較其他汽車(chē)金融產(chǎn)品而言尚未展現(xiàn)特殊的優(yōu)勢(shì)。

    在美國(guó)，AutomotiveLeaseGuide(ALG)是提供汽車(chē)殘值分析的專業(yè)機(jī)構(gòu)之一，能夠通過(guò)數(shù)據(jù)分析為汽車(chē)制造商、 金融公司及車(chē)隊(duì)管理公司提供咨詢服務(wù)、建模工具及資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)分析，協(xié)助客戶建立自己的殘值計(jì)算模型（ResidualValueWorkbench）、 再營(yíng)銷(xiāo)定價(jià)模型(RemarketingPricingModel)及車(chē)隊(duì)殘值模型(FleetResidualModel)等，提高盈利能力并有效降低 風(fēng)險(xiǎn)。ALG公司的Guidebook以其專業(yè)性及權(quán)威性被多家廠商、金融機(jī)構(gòu)采用，作為租賃產(chǎn)品定價(jià)的重要依據(jù)。在中國(guó)，目前市場(chǎng)上主要的殘值數(shù)據(jù)提供 商較少，僅有redbook等機(jī)構(gòu)，而且資料庫(kù)仍無(wú)法向國(guó)外成熟市場(chǎng)看齊。

    ●對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)講，ALG可以通過(guò)余值風(fēng)險(xiǎn)分析、回報(bào)率分析、市場(chǎng)數(shù)據(jù)分析來(lái)對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行評(píng)估，從而使汽車(chē)投資在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下獲得最大回報(bào)。

    ●對(duì)于廠商來(lái)說(shuō)，ALG可以幫助廠商了解決定該品牌車(chē)輛余值的關(guān)鍵要素，制定品牌戰(zhàn)略、優(yōu)化產(chǎn)品生命周期，幫助廠商提高車(chē)輛余值，有效提升車(chē)輛競(jìng)爭(zhēng)力并促進(jìn)銷(xiāo)售。

    ●對(duì)于規(guī)模龐大的車(chē)隊(duì)公司來(lái)說(shuō)，ALG可以通過(guò)折舊曲線分析、轉(zhuǎn)售價(jià)值分析等幫助公司更精確的控制成本提高收益。

    但是在擁有專業(yè)第三方余值管理機(jī)構(gòu)的成熟市場(chǎng)中，余值風(fēng)險(xiǎn)仍然是租賃公司要面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，即預(yù)測(cè)余值與實(shí)際余值仍然會(huì)有一定偏差，以2006年型(YearModel)的SUV的租賃計(jì)劃為例，2008年的實(shí)際余值與預(yù)測(cè)值的差異如下：

    再融資手段的豐富及汽車(chē)金融的深入

    汽車(chē)租賃公司屬于典型的重資產(chǎn)行業(yè)。大量的網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)投入、高額的車(chē)輛購(gòu)買(mǎi)投入以及巨額的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，而因多數(shù)合同較長(zhǎng)，資金的回籠相對(duì)較慢，且經(jīng)營(yíng)過(guò)程中更新車(chē)輛又需要大量的后續(xù)資金，因此高負(fù)債運(yùn)行是租賃公司的普遍特征。

    目前租賃公司的融資主要來(lái)自于股權(quán)融資及債權(quán)融資，但是國(guó)內(nèi)再融資渠道有限，投貸聯(lián)動(dòng)正在逐步推進(jìn)，股債結(jié)合短期難以實(shí)現(xiàn)。股權(quán)融 資帶來(lái)了良好的治理結(jié)構(gòu)及管理經(jīng)驗(yàn)，但稀釋了創(chuàng)始人及管理層原有股份。在債權(quán)融資過(guò)程中，除非有來(lái)自股東的強(qiáng)擔(dān)保和不動(dòng)產(chǎn)抵押，否則，租賃公司需協(xié)助銀行 對(duì)所融資車(chē)輛逐筆進(jìn)行抵押登記，手續(xù)的繁瑣導(dǎo)致大多數(shù)銀行對(duì)該類(lèi)業(yè)務(wù)望而卻步。未來(lái)，多種融資方式包括資產(chǎn)證券化、公司債、各種票據(jù)將會(huì)有效降低租賃公司 資金成本，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。

    另外，目前影響金融機(jī)構(gòu)介入汽車(chē)租賃業(yè)務(wù)的主要原因還包括余值預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。前文提到，成熟余值市場(chǎng)及第三方余值評(píng)估機(jī)構(gòu)的缺失，導(dǎo) 致金融機(jī)構(gòu)無(wú)法評(píng)估租賃車(chē)輛的余值以確定融資金額。未來(lái)，隨著二手車(chē)市場(chǎng)的完善及專業(yè)余值評(píng)估機(jī)構(gòu)的建立，基于可信賴的汽車(chē)余值預(yù)測(cè)，以商業(yè)銀行為代表的 金融機(jī)構(gòu)將為汽車(chē)租賃業(yè)提供更高額更靈活的融資。

    各展所長(zhǎng)加強(qiáng)合作，共促汽車(chē)租賃發(fā)展

    目前融資租賃商業(yè)模式中各參與主體都有各自的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，例如整車(chē)廠商擁有廣泛的網(wǎng)點(diǎn)覆蓋及服務(wù)體系，但是品牌單一；經(jīng)銷(xiāo)商擁有豐 富的渠道資源，但是資金規(guī)模有限，車(chē)輛需要外采；租賃公司本身各有其優(yōu)勢(shì)和短板，或資金的優(yōu)勢(shì)、或?qū)I(yè)的優(yōu)勢(shì)、或地域的優(yōu)勢(shì)、或項(xiàng)目信息源的優(yōu)勢(shì)。因此， 大家結(jié)成緊密的合作伙伴，各展所長(zhǎng)，將會(huì)打造更有競(jìng)爭(zhēng)力的租賃商業(yè)模式。業(yè)內(nèi)已經(jīng)開(kāi)始有成功的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)：

    ●商用車(chē)廠商與融資租賃公司：租賃公司根據(jù)廠商的推薦，從經(jīng)銷(xiāo)商處購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品，租賃給用戶使用，此間用戶可以分期向租賃公司支付租金 直至租期結(jié)束。借助融資租賃公司的車(chē)輛管理系統(tǒng)、資產(chǎn)管理能力及雄厚的資本實(shí)力，既能促進(jìn)商用車(chē)品牌銷(xiāo)售，又能滿足用戶及時(shí)用車(chē)的需求；

    ●經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)與融資租賃公司：租賃公司從經(jīng)銷(xiāo)商處采購(gòu)車(chē)輛，經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)逐筆提報(bào)的業(yè)務(wù)提供擔(dān)保，負(fù)責(zé)融資租賃業(yè)務(wù)前期材料收集、信用 調(diào)查、合同簽訂及后期的逾期催收工作。融資租賃產(chǎn)品降低購(gòu)車(chē)門(mén)檻，提高了經(jīng)銷(xiāo)商的銷(xiāo)量，而融資租賃公司也借助經(jīng)銷(xiāo)商完成前段資料搜集、后期催收等工作，降 低了網(wǎng)點(diǎn)覆蓋的成本。

    在汽車(chē)市場(chǎng)增速回歸正常、新車(chē)銷(xiāo)售利潤(rùn)下滑的趨勢(shì)下，融資租賃可以有效降低消費(fèi)者的購(gòu)車(chē)門(mén)檻，從而促進(jìn)新車(chē)銷(xiāo)售并隨之帶來(lái)后續(xù)的后 市場(chǎng)服務(wù)，并成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，而經(jīng)營(yíng)性租賃也可以有效實(shí)現(xiàn)批量銷(xiāo)售。可是，礙于不完善的融資租賃法律法規(guī)、不成熟的社會(huì)信用體系及風(fēng)控體系、以及缺乏 余值市場(chǎng)和完善退出機(jī)制的情況下，租賃產(chǎn)品較其他汽車(chē)金融產(chǎn)品而言尚未展現(xiàn)特殊的優(yōu)勢(shì)。所以，中國(guó)汽車(chē)租賃行業(yè)仍處于早期發(fā)展階段，目前市場(chǎng)積極的參與者 為租賃公司、經(jīng)銷(xiāo)商及廠商。但因?yàn)樾袠I(yè)的發(fā)展?jié)摿涂臻g，參與者開(kāi)始結(jié)成緊密的合作伙伴，互補(bǔ)長(zhǎng)短，打造更有競(jìng)爭(zhēng)力的租賃商業(yè)模式。